평가모형

비시장성 지분증권

접근법 일반유형 비고
이익 접근법 배당할인모형
(DDM)
  • 일반 기업의 주가 추정에 활용
  • 미래배당현금흐름이 안정적인 기업에 유용
 기업의 재무분석 등 내/외부 상황을 고려하여 평가에 적합한 평가모형을 선정하여 평가하고 있음
현금흐름할인모형
(DCF)
  • 일반 기업의 주가 추정에 활용
  • 미래현금흐름이 안정적인 기업에 유용
옵션평가모형
(OPM)
  • 미래현금흐름이 불안정한 신설법인이나 신설
  • 벤처 기업의 주가추정에 유용
경제적 부가가치법
(EVA)
  • 다각화기업의 가치평가에 유용
초과이익할인법
  • 무배당기업의 주가추정에 유용
시장 접근법 위험조정할인율법
  • 동일기업이 발행한 다른 유가증권의 가치를 기준으로 주가 평가
유사기업이용법
(EV/EBITDA 등)
  • 유사기업의 주가를 기초로 주가 추정
자산 접근법 순자산가치평가모형
  • 자산가치에서 부채가치를 차감하여 평가
  • 지주회사, 자산유동화회사, 기금 등의 평가에 유용

주식옵션상품

접근법 일반유형
복합금융상품(CB/EB/BW/
RCPS/CPS)		 T-F Model
(Tsiveriotis-Fernandes Model)
  • 복합금융상품의 구성요소를 지분요소와 부채요소로 분리하고 지분요소는 무위험이자율로, 부채요소는 위험이자율로 할인하여 복합금융상품 현금흐름의 위험과 특성을 반영
  • 여러 상황(전환, 보유, 상환)을 동시에 고려하여 상호의존성과 상호억제성을 반영
제3자 지정
콜옵션		 Compound Call Model
  • 제3자 지정 콜옵션을 내재파생상품이 아닌 별도의 파생상품자산으로 구분하여 독립적으로 평가
주식매수선택권
(일반형,강화형)		 이항모형(Binomial Tree)/
LSMC(Least Square
Monte-Carlo Simulation)
  • 주식매수선택권(일반형) :이항모형으로 미래 주가의 움직임을 추정하여 평가
  • 주식매수선택권(강화형) :시뮬레이션을 통해 path를 산정한 뒤, 특정조건과 회귀식을 이용하여 평가
주식기준보상(RSU,PSU) 몬테카를로시뮬레이션
(Monte-Carlo Simulation) /
Unit 결정 함수
  • 주식기준보상(PSU) :몬테카를로 시뮬레이션을 통해 산정한 주가 path를 산출하고 조건부 보유기간이 지나면 전환되는 주식수를 계산하여 평가
  • 주식기준보상(RSU) :몬테카를로 시뮬레이션을 통해 산정한 주가 path를 산출하고 Unit 결정 함수로 산정한 부여 주식수를 계산하여 평가