오랜 평가 경험을 통해 지속적으로 개선하고 검증해 온 평가방법론을 상품별로 적용하고 있습니다.
종류 |
평가방법 |
평가내용 |
첨부파일 |
신용연계 파생상품 |
HW Credit Model, Default Time Simulation 등 |
- 시장 데이터를 통해 결합부도확률 커브(Default Probability Curve)를 산출
- HW Credit Model을 이용하여 Premium Leg 및 Protection Leg를 계산
- 시뮬레이션을 통해 추정한 부도 시점을 현금흐름에 반영하여 계산
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이자율 연계파생 상품(FRN 및 구조화채권 등) |
Forward Rate Approach |
- 현재시점에서 관찰되는 Forward Rate를 미래 기준금리의 실현치라고 가정하면, FRN의 미래 이자 지급액은 Forward Rate + 발행시점에서 약속된 가산금리
- 이와 같이 미래 현금흐름이 결정되면 이를 발행사의 신용등급이 반영된 Spot Rate으로 할인하여 채권 가격을 결정할 수 있다는 접근방식
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HW Model |
- 기본적인 방법론은 Monte Carlo Simulation을 사용함
- 기초자산의 모형 : 1F/2F Hull-White 모형
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주식 연계파생상품(ELS) |
BS Closed Form Binomial Tree Monte Carlo Simulation |
- 기초자산이 1개이고, 단순한 형태의 옵션인 경우 Black-Scholes Closed Form을 적용
- 기초자산이 1개인 Step Down 유형의 경우 Binomial Tree 모형을 적용
- 기초자산이 2개 이상이거나 기타 exotic payoff를 가지는 경우 Monte Carlo Simulation을 적용
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복합금융상품(CB/EB/BW/ RCPS/CPS) |
T-F Model (Tsiveriotis-Fernandes Model) |
- 복합금융상품의 구성요소를 지분요소와 부채요소로 분리하고 지분요소는 무위험이자율로, 부채요소는 위험이자율로 할인하여 복합금융상품 현금흐름의 위험과 특성을 반영
- 여러 상황(전환, 보유, 상환)을 동시에 고려하여 상호의존성과 상호억제성을 반영
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제3자 지정 콜옵션 |
Compound Call Model |
- 제3자 지정 콜옵션을 내재파생상품이 아닌 별도의 파생상품자산으로 구분하여 독립적으로 평가
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