평가모형

오랜 평가 경험을 통해 지속적으로 개선하고 검증해 온 평가방법론을 상품별로 적용하고 있습니다.
종류 평가방법 평가내용 첨부파일
신용연계 파생상품 HW Credit Model,
Default Time Simulation 등
  • 시장 데이터를 통해 결합부도확률 커브(Default Probability Curve)를 산출
  • HW Credit Model을 이용하여 Premium Leg 및 Protection Leg를 계산
  • 시뮬레이션을 통해 추정한 부도 시점을 현금흐름에 반영하여 계산
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이자율 연계파생 상품(FRN 및 구조화채권 등) Forward Rate Approach
  • 현재시점에서 관찰되는 Forward Rate를 미래 기준금리의 실현치라고 가정하면, FRN의 미래 이자 지급액은 Forward Rate + 발행시점에서 약속된 가산금리
  • 이와 같이 미래 현금흐름이 결정되면 이를 발행사의 신용등급이 반영된 Spot Rate으로 할인하여 채권 가격을 결정할 수 있다는 접근방식
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HW Model
  • 기본적인 방법론은 Monte Carlo Simulation을 사용함
  • 기초자산의 모형 : 1F/2F Hull-White 모형
주식 연계파생상품(ELS) BS Closed Form
Binomial Tree
Monte Carlo Simulation
  • 기초자산이 1개이고, 단순한 형태의 옵션인 경우 Black-Scholes Closed Form을 적용
  • 기초자산이 1개인 Step Down 유형의 경우 Binomial Tree 모형을 적용
  • 기초자산이 2개 이상이거나 기타 exotic payoff를 가지는 경우 Monte Carlo Simulation을 적용
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주식관련 사채(CB/EB/BW등) HW모형
Binomial Tree
  • 순채권가치를 평가한 후 이항모형을 이용하여 Re-fixing, call, put 등의 특이조건을 고려하여 옵션의 가치 평가
  • BW : 채권가격과는 독립적인 콜옵션 행사가격이 계약 당시 일정 금액으로 고정되어 있으므로 정해진 행사가격을 이용한 이항모형(discrete-type Black-Scholes모형)으로 주식옵션가치 평가
  • 일반채권 가치 + 부가된 Option의 가치로 평가
  • Hull-White(HW)의 Trinomial 모형 및 Binomial Tree 모형
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