평가모형

오랜 평가 경험을 통해 지속적으로 개선하고 검증해 온 평가방법론을 상품별로 적용하고 있습니다.
종류 평가방법 평가내용
신용연계 파생상품 HW Credit Model,
Default Time Simulation 등
  • 시장 데이터를 통해 결합부도확률 커브(Default Probability Curve)를 산출
  • HW Credit Model을 이용하여 Premium Leg 및 Protection Leg를 계산
  • 시뮬레이션을 통해 추정한 부도 시점을 현금흐름에 반영하여 계산
이자율 연계파생 상품(FRN 및 구조화채권 등) Forward Rate Approach
  • 현재시점에서 관찰되는 Forward Rate를 미래 기준금리의 실현치라고 가정하면, FRN의 미래 이자 지급액은 Forward Rate + 발행시점에서 약속된 가산금리
  • 이와 같이 미래 현금흐름이 결정되면 이를 발행사의 신용등급이 반영된 Spot Rate으로 할인하여 채권 가격을 결정할 수 있다는 접근방식
HW Model
  • 기본적인 방법론은 Monte Carlo Simulation을 사용함
  • 기초자산의 모형 : 1F/2F Hull-White 모형
주식 연계파생상품(ELS) BS Closed Form
Binomial Tree
Monte Carlo Simulation
  • 기초자산이 1개이고, 단순한 형태의 옵션인 경우 Black-Scholes Closed Form을 적용
  • 기초자산이 1개인 Step Down 유형의 경우 Binomial Tree 모형을 적용
  • 기초자산이 2개 이상이거나 기타 exotic payoff를 가지는 경우 Monte Carlo Simulation을 적용
복합금융상품(CB/EB/BW/
RCPS/CPS)		 T-F Model
(Tsiveriotis-Fernandes Model)
  • 복합금융상품의 구성요소를 지분요소와 부채요소로 분리하고 지분요소는 무위험이자율로, 부채요소는 위험이자율로 할인하여 복합금융상품 현금흐름의 위험과 특성을 반영
  • 여러 상황(전환, 보유, 상환)을 동시에 고려하여 상호의존성과 상호억제성을 반영
제3자 지정
콜옵션		 Compound Call Model
  • 제3자 지정 콜옵션을 내재파생상품이 아닌 별도의 파생상품자산으로 구분하여 독립적으로 평가